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在线配资平台哪家好 内地「发钱」振经济 宜针对特定人群

发布日期:2024-09-26 21:45    点击次数:203

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作者:野村证券中国首席经济学家 陆挺在线配资平台哪家好

来源:信报财经新闻

面对当下的中国经济形势,经济学家们似乎形成了一个共识,就是只要给全民发钱或消费券,就能刺激消费和实现经济复甦。但我们认为,向全民发钱或消费券的最佳机会已经错过,不应该成为中央政府的基本选项。若要「发钱」,应该针对特定人群,主要是鼓励生育和为社会弱势人群提供基本的社保和医保,这种补贴能兼顾拉动消费、促进公平和提升未来经济增长潜力。此外,通过「保交房」来推动房地产市场的出清,也是政府花钱最优方式之一。

关于「发钱」的政策呼吁可分为两类,一是向全民平均发钱,二是给特定群体发钱。发消费券与发钱类似,可理解为有期限和条件的「发钱」。

面对外部冲击才应全民派

发钱好不好,有特定的前提,不能一概而论。向全民发钱,有一个关键的前提,就是经济和社会遭受极为严重的外部冲击。无论是从人道主义出发,还是从维持总需求的角度,政府发钱补助受剧烈冲击的居民是合理之举。2020至2022年,香港曾数次向成年人直接发放现金,还另外补贴僱主发放工资,美国和日本政府也在疫情期间给居民发放补助金。这些现金发放稳定了就业与消费,安顿了民生,可以说对于当时的经济社会稳定和疫后的经济复甦,都起到了关键作用。

为什么这种特殊背景下的发钱是有效的?因为这类冲击是外生的,不是内部固有的问题;这种冲击一般是临时的,不会持续太久。政府需要在这类外生事件突发时,迅速向居民发钱或发放生活必需品,从而保障基本民生和维持经济的基本运转,防止因突发冲击造成供需之间螺旋式的下降,造成对宏观经济的二次伤害。

民众也会理解,发钱是特殊情况之下的偶发行为,冲击之后经济会回到以往的正常情况,因此不会期待常态化的发钱。政府在面对这类外部冲击时,只要做好纾困和维持稳定就行,并不需要急于解决内部的固有问题。从稳定需求的角度来看,突发冲击之下,所发现金在当期被使用的比例也较高。但在没有剧烈外部冲击的背景下,就一定要对「全民发钱」持极为谨慎的态度。

首先,内需不振若没有外部冲击,就必然是某些内因导致。全民发钱可能会在短期内带动一些消费,但可能不足以纾缓,更不要说解决导致经济低迷的深层次问题。即使通过全民发钱在短期内对拉动某些消费起到一些作用,但经济当中的痼疾不会像某些外部冲击那样自动消失,政府一旦停止发钱,就会产生「财政悬崖」的情况,消费和经济增速急转直下,迫使政府不断加码发钱,才能避免经济二次探底。

发钱亦可能会延迟实际问题的解决。将现金没有滴漏的发到这些人群手上,实际上是一个复杂的系统工程,将会消耗大量的行政资源;在过程中也有可能造成一定程度的贪腐和寻租,额外消耗社会资源。

我们还需要考虑挤出效应︰即使通过印钞而拥有似乎无限的财力,整个政府的能力和精力是有限的,一旦走上持续向全民发钱的道路,就很可能耽搁其他事项,包括迫切需要及时处理的关键问题,也有可能损及推进结构性改革的努力。

阻变革增赤字 恐致国进民退

结果可能是,发钱不仅没有真正持续地提高需求,让经济进入一个良性循环,反而可能耽误必要的改革和市场出清,让经济进入某种程度的恶性循环;持续的全民发钱也会大幅增加政府支出和赤字,造成进一步的国进民退。

最后,全民发钱的通胀风险不能完全忽视。通胀极低甚至通缩时,持续发钱在初期未必导致通胀,但如果一个社会的资源被愈来愈多地用于分配和寻租,一旦民众的预期改变,认为政府只是通过最简单的印钞来应付当下的经济困境,通胀可能会突然爆发。

总之,向全体国民发钱,政府一定要三思而后行,除非是应对突发猛烈的外生冲击,否则不应该作为提振经济的政策选项。学者们可以举几个疫情期间发钱效果良好的例子,但这些例子几乎都发生在发达国家或经济体,且都是在疫情爆发这种极为特殊的外部冲击下的特殊政策。即使是这些成功例子,有的国家因为在疫情后没有及时降低财政支出规模,等待他们的就是2021年下半年开始的高通胀。

疫情之外,过去几十年大规模向全民发钱的例子不多,有些发展中国家曾做过类似发钱的事,通过印钞和大规模赤字增加福利支出,最后结局不外乎是恶性通胀、经济崩盘甚至国家崩溃。

中国挑战明显源于内需

一方面,双边贸易“传统强项”得以巩固,能源贸易越发紧密。中国海关总署近日发布的统计数据显示,今年1至4月份,中国自俄进口液化天然气241.5万吨,同比增长13.2%,进口额达到14.55亿美元。同期,俄罗斯对华出口石油3778.5万吨,同比增长16.6%。俄对华石油出口量超过沙特阿拉伯和伊拉克等对华能源出口大国,保持中国最大的石油供应国地位。另一方面,双方不断挖掘贸易新动能。据俄罗斯卫星通讯社报道,俄中友好、和平与发展委员会俄方主席鲍里斯·季托夫表示,俄中商业包括贸易领域合作取得突破性进展,双边贸易正在发生变化,变得更加技术化,如今中国向俄罗斯出口的手机、小电子产品、电脑、电视、机床和工业设备等增加。季托夫称,“在工业设备方面,欧洲设备实际上已经被取代,这对许多俄罗斯制造商来说是一个新发现,中国设备的质量通常并不比欧洲设备差,而且还更便宜”。

当下的中国经济不存在严重的外部冲击,面对的挑战显然来自于内需,尤其是这几年房地产的巨幅下行。我国市场利率已大幅度下降,十年期国债利率已跌到2.1%附近,国企融资利率已创新低,通过降低基准利率来推动信贷需求的空间已不大。这种情况下,什么政策才能提振经济?

我们认为可考虑以下几点︰一是稳住房地产,核心是保障买房者作为债权人的基本利益,集中中央财力做好保交楼工作在线配资平台哪家好,让房地产市场出清,恢复最基本的市场信心和秩序,并在保交房的过程中间做好保障房的供应。二是有选择地发钱,重点是优化社保和医保体系,大幅提高城乡居民基本养老保险的保障水平,为部分人群支付更高比例的基本医保费用,这样不仅能提高将近1.7亿低收入老人的收入,还能缓解2.9亿农民工的后顾之忧,提高他们的消费意愿和消费能力;另一个重点是中央财政直接以现金发放的形式补贴生育。



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